Anthropic gastó 8.950 millones de dólares en cómputo durante el primer semestre de 2026 y menos de un tercio de ese monto se usó para atender a clientes. El resto se fue a entrenamiento, investigación y uso interno de Claude, según muestra su formulario S-1, el documento que presentó para salir a bolsa. Tom's Hardware revisó la presentación y calculó que, además, la empresa comprometió cerca de 800.000 millones de dólares en capacidad de TPU y GPU.
Los ingresos por cada dólar de cómputo pasaron de 0,40 dólares en el primer trimestre de 2025 a 2,08 dólares en el segundo trimestre de 2026. La empresa atribuye ese salto a la capacidad que compra con 12 a 18 meses de anticipación.
La salida a bolsa de Anthropic probablemente llegue antes que la de OpenAI, que presentó su solicitud de forma confidencial antes de que su CEO, Sam Altman, dijera que no ocurriría este año, en medio de dudas extendidas sobre una burbuja de la IA. Si los laboratorios de IA pueden cubrir lo que cuesta servir sus modelos es una pregunta abierta.
¿Cuánto le cuesta a Anthropic servir a Claude?
Anthropic parece cubrirlo con holgura. En el primer semestre gastó 2.400 millones de dólares en atender clientes, contra 16.300 millones de ingresos. Pagar lo que tiene encargado es más difícil. Sus cinco contratos de cómputo con los montos declarados más altos costarían en promedio unos 103.000 millones de dólares al año una vez entregados, más del doble de sus ingresos al ritmo del segundo trimestre, cercano a 46.000 millones anuales. La propia empresa advierte que los márgenes pueden comprimirse cuando llegue hardware nuevo antes que los ingresos que debe sostener.
La empresa tiene tres costos principales:
- Costo de ingresos, que es el costo de inferencia de correr Claude para clientes que pagan.
- Investigación y desarrollo, en su mayoría cómputo para entrenar e investigar modelos nuevos, más el uso interno.
- Ventas y marketing, que incluye la parte que se llevan los socios de canal y las plataformas de nube que revenden el servicio.
Entre el primer semestre de 2025 y el de 2026, el costo de ingresos subió unas 2,3 veces, pero los ingresos crecieron 14 veces. Con eso, Anthropic retiene unos 85 centavos de cada dólar después de pagar el costo de servir, contra 12 centavos un año antes. Investigación y desarrollo creció unas cinco veces, se lleva el 66% o más del cómputo y es la principal fuente de su pérdida operativa. Ventas y marketing subió 16 veces. No aparece en el costo de ingresos, pero las comisiones de socios y el marketing bajarían lo retenido a 66 centavos por dólar. La tendencia es que servir a Claude ya cubre de sobra lo que cuesta.
| Dónde va el cómputo de Anthropic | Primer semestre 2025 | Primer semestre 2026 |
|---|---|---|
| Ingresos | 1.160 millones de dólares | 16.290 millones de dólares |
| Cómputo e infraestructura, todas las cargas | 2.330 millones | 8.950 millones |
| Atención a clientes (costo de ingresos) | 1.020 millones | 2.380 millones |
| Acceso gratuito a Claude, como máximo (estimado) | 119 millones | 640 millones |
| Entrenamiento, investigación y uso interno, como mínimo (estimado) | 1.200 millones | 5.930 millones |
| Porción del cómputo usada en servir, como máximo | 44% | 27% |
| Ingreso que queda tras el costo de servir | 12% | 85% |
| Ingreso que queda tras servir, comisiones y marketing | 2% | 66% |
Servir se ha vuelto más barato para los clientes desde junio. En septiembre, el modelo Opus 5.5 de Anthropic redujo el costo por tarea en cerca de 40% frente a Opus 5, según la empresa, y Fable 5.1 bajó el costo de las cargas típicas en cerca de 25% frente a Fable 5. Cada rebaja vino de "una combinación de un precio más bajo y mejor eficiencia", lograda "preservando nuestros márgenes".
En cuanto al cómputo, que atraviesa los tres costos, Anthropic lo maneja como "un único recurso compartido entre todas las cargas de trabajo" y no informa cómo decide el reparto entre entrenamiento, investigación y servicio. La capacidad para servir fue limitada, porque la empresa ha "operado de forma constante en un entorno con restricción de cómputo, donde la demanda de los clientes supera el cómputo disponible". Eso sugiere que el costo de servir se mantuvo bajo por falta de oferta y no solo por eficiencia.
Los contratos de TPU y GPU
Anthropic opera una "arquitectura de cómputo con varios chips, sobre AWS Trainium, TPU de Google, GPU de Nvidia y GPU de AMD", sin dar porcentajes ni cifras en gigawatts. Para las TPU tiene arriendos de equipos a cinco años con Broadcom por "capacidad de cómputo basada en TPU", con un arriendo de "aproximadamente 161.200 millones de dólares sin intereses". Parte de esa capacidad entró en operación este año y el resto llega desde 2027. Otros 114.500 millones o más corresponden a Google "entre abril de 2026 y julio de 2033", y se suma más capacidad de Google y otros proveedores de TPU entre 2028 y 2031, estimada entre 125.000 y 150.000 millones.
Trainium llega a través de Amazon, con un acuerdo por "al menos 110.000 millones de dólares entre mayo de 2026 y abril de 2036", aunque el documento no separa el gasto en AWS por chip. Las GPU de Nvidia llegan por varios contratos: "hasta 120.500 millones de dólares... hasta 2029" con SpaceXAI, "al menos 44.900 millones" hasta 2033 con Microsoft, "hasta aproximadamente 44.600 millones" también hasta 2033 con Nscale, y cerca de 41.300 millones hasta 2034 con Lambda. Hay además un acuerdo de suministro de hardware con AMD que en conjunto podría "superar los 20.000 millones de dólares" si Anthropic toma toda la capacidad inicial. Cada contrato tiene sus propias condiciones de término.
| Socio | Hardware | Monto | Plazo | ¿Puede Anthropic retirarse? |
|---|---|---|---|---|
| Broadcom | TPU de Google (arriendo de equipos) | Cerca de 161.200 millones en arriendo | Arriendos a cinco años, parte en 2026 y más desde 2027 | No, salvo incumplimiento |
| TPU de Google | Al menos 114.500 millones | Abril 2026 a julio 2033 | No, salvo incumplimiento grave no subsanado de Google; el mínimo se paga aunque no se use | |
| Proveedores de TPU, incluida Google | TPU de Google | 125.000 a 150.000 millones (estimado) | Entregas 2028 a 2031 | No se informa; los pagos dependen de la capacidad disponible |
| Amazon | AWS (Trainium entre sus chips) | Al menos 110.000 millones | Mayo 2026 a abril 2036 | No, salvo incumplimiento grave no subsanado de Amazon; el mínimo se paga aunque no se use |
| SpaceXAI | GPU de Nvidia | Hasta 120.500 millones, cerca de 3.100 millones al mes a plena entrega | Hasta 2029, plena capacidad esperada en diciembre de 2026 | Sí, con 90 días de aviso tras los periodos iniciales de enero y marzo de 2027 |
| Microsoft | Azure (GPU de Nvidia) | Al menos 44.900 millones | Noviembre 2026 a mayo 2033 | No, salvo incumplimiento grave no subsanado o tramos no entregados |
| Nscale | Nvidia Vera Rubin NVL72 | Hasta 44.600 millones | Hasta 2033 | No, salvo casos acotados; se factura solo lo entregado y aceptado |
| Lambda | GPU de Nvidia | Cerca de 41.300 millones | Hasta 2034 | En parte, cualquiera de las dos puede terminar 34.900 millones si Lambda no asegura a tiempo el arriendo de las instalaciones |
| AMD | Instinct MI450 (Helios) | Se espera más de 20.000 millones, sin monto fijo | Primera capacidad en 2027 | No, salvo incumplimiento grave no subsanado de AMD |
| Total de los contratos nombrados en el S-1 (suma de Tom's Hardware) | Todo lo anterior | Cerca de 782.000 a 807.000 millones | 2026 a 2036 | Mezcla de mínimos, topes y estimaciones; el S-1 deja su propio total en blanco |
Los compromisos mínimos de compra de Anthropic, que excluyen arriendos de equipos como el de Broadcom, pasaron de unos 55.000 millones de dólares a fines del año pasado a cerca de 265.600 millones al cierre del segundo trimestre de este año. Desde entonces firmó unos 245.000 millones en mínimos nuevos, arriendos incluidos, y las TPU son la partida más grande. La capacidad de Nvidia, salvo la de Microsoft, es también la más fácil de abandonar para Anthropic.
Con todos estos compromisos plurianuales, comprados mucho antes de la entrega, los gastos se pagan y se reconocen "a medida que el cómputo queda disponible", explica la empresa. Esa base de cómputo "no fluctuó con la demanda del periodo", así que los ingresos por dólar de cómputo subieron cuando la demanda se disparó. Cuando la demanda supera esa capacidad, Anthropic compra cómputo de corto plazo, que "normalmente tiene un costo unitario más alto".
Cómo se calculó la cifra de 103.000 millones
La estimación de Tom's Hardware es lineal. Reparte cada contrato de forma pareja a lo largo de su plazo, salvo el de SpaceXAI, que se calcula a su tarifa mensual completa, aunque en la práctica los pagos crecen a medida que se entrega la capacidad. Tampoco incluye los intereses de los arriendos con Broadcom. El cómputo no necesariamente tiene que generar ingresos, en especial el que va a investigación.
El documento tiene varios espacios en blanco, como la cifra total de compromisos, la tabla de obligaciones contractuales, los ingresos del tercer trimestre y la tasa anualizada de ingresos, que normalmente se completan en un S-1 enmendado antes de fijar el precio de la acción. No hay fecha para eso. El mínimo de Microsoft empieza en noviembre y la entrega completa de SpaceXAI se espera en diciembre, con periodos no cancelables que terminan en enero y marzo de 2027. Después de eso, cualquiera de las partes puede cancelar con 90 días de aviso. En 2027 llega más capacidad de TPU de Broadcom y el primer tramo de AMD, y para entonces la mayoría de estos contratos ya estará facturando.
